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Instituciones Financieras

Estructuras de Fondos Innovadoras para Inversores Sofisticados

Mauricio ofrece dos vehículos de fondos sofisticados complementarios — el fondo cerrado y la Sociedad de Capital Variable — que proporcionan flexibilidad para mandatos de inversión de capital privado, hedge funds y multi-estrategia que las estructuras IIC abiertas no pueden acomodar.

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Descripción General

Closed-End Funds & the Variable Capital Company

Closed-end funds are investment vehicles with a fixed number of shares, typically available only to sophisticated or qualified investors. They are favoured for private equity, infrastructure, and illiquid investment strategies where redemption on demand would be impractical, the fixed capital structure allows the fund manager to take long-term positions without the liquidity constraints of open-ended structures.

The Variable Capital Company (VCC) is an innovative Mauritius structure, an umbrella fund vehicle that allows multiple sub-funds to operate under a single corporate entity with segregated assets and liabilities. This significantly reduces administration cost for managers running multiple strategies, eliminating the need to establish a separate legal entity for each sub-fund while maintaining complete asset and liability segregation between them.

Both structures are regulated by the FSC under the Securities Act 2005 and related regulations. Aurevya advises on fund strategy assessment, structure selection, FSC authorisation, offering document preparation, and service provider appointment, providing comprehensive support for the establishment of both closed-end funds and VCCs in Mauritius.

FSC
Regulated
Financial Services Commission authorisation under the Securities Act 2005, providing internationally recognised regulatory standing for sophisticated fund vehicles serving qualified investors.
VCC —
Multiple Sub-Funds
The Variable Capital Company allows multiple sub-funds with segregated assets and liabilities under a single corporate umbrella, dramatically reducing administration costs for multi-strategy fund managers.
Private Equity
& Alternatives
Both structures are particularly well-suited to private equity, infrastructure, real assets, and alternative investment strategies, where the illiquid nature of investments makes closed-end capital structures essential.

Scope of Authority

Características Principales

Estructura de Capital Fijo
La estructura de capital fijo del fondo cerrado — un número definido de acciones emitidas en el inicio sin obligaciones de reembolso continuas — permite a los gestores de fondos comprometerse con estrategias de inversión a largo plazo e ilíquidas sin la carga de gestión de liquidez de los fondos abiertos.
Arquitectura de Subfondos VCC
La estructura paraguas VCC permite a un gestor operar múltiples subfondos bajo una única entidad corporativa; cada subfondo puede tener diferentes estrategias de inversión, bases de inversores y acuerdos de honorarios, mientras comparte la infraestructura de gobernanza del vehículo paraguas.
Segregación de Activos
Una característica definitoria de la VCC: los activos y pasivos de cada subfondo están legalmente segregados de los de otros subfondos y del vehículo paraguas, asegurando que los acreedores de un subfondo no puedan acceder a los activos de otro, proporcionando el aislamiento que los inversores sofisticados requieren.
Elegible para PE y Alternativos
Tanto los fondos cerrados como las VCC son vehículos elegibles para capital privado, capital de riesgo, infraestructura, inmobiliario, hedge funds y estrategias alternativas multi-activo, proporcionando la autorización regulatoria requerida para mandatos de inversión que van más allá del alcance de las estructuras IIC estándar.
Acceso de Inversores Sofisticados
Ambas estructuras están restringidas a inversores sofisticados o calificados, según se define en el marco FSC, permitiendo al fondo adoptar los estándares de gobernanza y mandatos de inversión apropiados para inversores profesionales sin las protecciones de inversores minoristas que restringirían un IIC abierto.
Eficiencia Administrativa
La estructura VCC ofrece una eficiencia administrativa significativa para los gestores multi-estrategia: un conjunto de documentos constitutivos, un marco de gobernanza corporativa, un domicilio social registrado y un conjunto de declaraciones regulatorias, cubriendo múltiples estrategias de subfondos y grupos de inversores.

Proceso

Cómo Funciona

01
Evaluación de la Estrategia del Fondo
Trabajamos con el gestor para evaluar la estrategia de inversión en detalle: clases de activos, inversiones objetivo, horizonte de inversión, perfil de liquidez, base de inversores objetivo y estructura de honorarios, estableciendo los parámetros que determinarán la estructura óptima del fondo y los requisitos de autorización FSC.
02
Selección de Estructura (Fondo Cerrado vs VCC)
Asesoramos sobre la elección entre un fondo cerrado independiente y una VCC, considerando el número de estrategias a operar, la escala anticipada del programa de fondos, la base de inversores y las implicaciones de costo administrativo de cada estructura, asegurando que el vehículo seleccionado sea óptimamente adecuado al modelo de negocio del gestor.
03
Solicitud FSC
Preparación y presentación de la solicitud de autorización FSC, plan de negocio, descripción de la estrategia de inversión, documento de oferta, documentación del personal clave y designaciones de proveedores de servicios, asegurando una solicitud completa y presentada profesionalmente que cumpla con los requisitos de la FSC para vehículos de fondos sofisticados.
04
Documento de Oferta
Preparación del documento de oferta — el Memorándum de Colocación Privada o documento de divulgación de inversores equivalente — que abarca la estrategia de inversión, factores de riesgo, estructura de honorarios, criterios de elegibilidad de inversores, términos de suscripción y reembolso, y marco de gobernanza del fondo.
05
Designación de Proveedor de Servicios
Coordinación de las designaciones de proveedores de servicios requeridas para el fondo: administrador del fondo, custodio, auditor y asesor legal, asegurando que un equipo completo de servicios profesionales esté disponible antes del lanzamiento del fondo y que los acuerdos con los proveedores de servicios sean en términos comercialmente apropiados.
06
Lanzamiento
Coordinación del lanzamiento del fondo, confirmación de la autorización FSC, proceso de suscripción de inversores, despliegue inicial de inversiones y los procedimientos operativos necesarios para la gestión continua del fondo, asegurando que el fondo esté completamente operativo y listo para perseguir su mandato de inversión desde el primer día de negociación.

Consideraciones Prácticas

Requisitos y Plazos

Requisitos Regulatorios

  • FSC authorisation under the Securities Act 2005
  • Offering document, Private Placement Memorandum or equivalent disclosure document
  • Qualified fund manager, FSC-licensed investment manager
  • Custodian appointment, FSC-licensed custodian for fund assets
  • Auditor, approved auditor for annual financial statements
  • Annual reporting, audited accounts and FSC annual return

Plazo Indicativo

  • Strategy Assessment & Structure Selection: 2–3 weeks for straightforward strategies; longer for complex multi-strategy programmes
  • Application Preparation: 5–10 weeks, the offering document is typically the most time-intensive preparation element
  • FSC Review: 10–16 weeks from submission, the investment strategy assessment and service provider documentation are core elements of the review
  • Lanzamiento: 3–6 weeks post-authorisation for investor subscription, initial investments, and operational setup

Preguntas Frecuentes

Preguntas Frecuentes

Un Esquema de Inversión Colectiva (IIC) abierto emite y reembolsa acciones a demanda; los inversores pueden suscribir y reembolsar a intervalos regulares, normalmente al NAV. Esto requiere que el fondo mantenga liquidez en su cartera para satisfacer los reembolsos, lo que limita el mandato de inversión a activos predominantemente líquidos. Un fondo cerrado emite un número fijo de acciones en el inicio y no ofrece reembolsos continuos; los inversores normalmente están comprometidos durante la vida del fondo, que puede ser de 5-10 años para vehículos de capital privado. Esta estructura de capital fijo libera al gestor para invertir en activos ilíquidos — capital privado, infraestructura, inmobiliario y préstamos directos — sin preocupación por la liquidez de reembolso. La liquidez en el mercado secundario puede proporcionarse mediante cotización o mediante disposiciones de transferencia secundaria en los documentos del fondo.
Una Sociedad de Capital Variable (VCC) es un vehículo corporativo paraguas bajo el cual se pueden operar múltiples subfondos, cada uno con activos y pasivos legalmente segregados. La VCC se incorpora como una única sociedad con capital variable; el capital social puede variar a medida que los inversores suscriben y reembolsan a nivel de subfondo. Cada subfondo de la VCC puede tener su propia estrategia de inversión, base de inversores, estructura de honorarios y moneda de denominación, pero comparte la gobernanza corporativa del paraguas, el domicilio social registrado y las obligaciones de declaración regulatoria. La protección jurídica definitoria es la segregación de activos: los activos de cada subfondo están aislados de los pasivos de otros subfondos y del propio paraguas, de modo que los acreedores de un subfondo no pueden acceder a los activos de otro. Esto hace que la VCC sea particularmente atractiva para los gestores de fondos que operan múltiples estrategias y desean consolidar su programa de fondos bajo una única estructura administrativa eficiente.
Sí. Una de las principales ventajas de la estructura VCC es que cada subfondo puede perseguir una estrategia de inversión completamente independiente; el paraguas no impone ningún requisito de coherencia estratégica entre los subfondos. Un gestor de VCC podría operar simultáneamente un subfondo de capital privado que invierte en empresas africanas del mercado medio, un subfondo de renta fija que invierte en deuda soberana africana y un subfondo de activos digitales, cada uno con su propia base de inversores, estructura de honorarios, moneda de reporte y términos de liquidez. Los subfondos comparten solo la infraestructura de gobernanza del paraguas y las obligaciones de declaración regulatoria. Cada subfondo debe ser autorizado por separado por la FSC, y el documento de oferta de cada subfondo debe divulgar completamente su estrategia, riesgos y términos a los inversores.
Mauritius closed-end funds are typically restricted to sophisticated or qualified investors, as defined under the FSC framework. The qualification criteria typically relate to the investor's net worth, investment experience, or professional status. Institutional investors, pension funds, insurance companies, endowments, sovereign wealth funds, and fund-of-funds, are typically qualified by default. Family offices and high-net-worth individuals may qualify subject to the specific criteria set out in the fund's offering document. The restriction to sophisticated investors enables the fund to adopt governance terms and investment strategies that would not be appropriate for retail investors, including illiquid strategies, leverage, and complex investment structures.
The FSC framework for sophisticated funds typically requires a minimum subscription amount that reflects the institutional and high-net-worth investor base, commonly USD 100,000 or equivalent as a minimum per investor, though the specific minimum is set by the fund manager and disclosed in the offering document. There is no FSC-mandated minimum subscription amount for all closed-end funds and VCCs, but the sophisticated investor qualification criteria provide an indirect threshold. Many managers set minimum investments at USD 500,000 to USD 1,000,000 to attract institutional-quality investors and maintain an appropriately sized investor base for the fund's strategy and economics. Aurevya advises on setting minimum investment terms that are commercially appropriate for the target investor profile and strategy.

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